Lagardes Dreistufenplan: Wie die EZB gegen Energieschocks durch den Iran-Krieg kämpft
Catrin Kabus
Lagardes Dreistufenplan: Wie die EZB gegen Energieschocks durch den Iran-Krieg kämpft
EZB-Präsidentin Christine Lagarde legt Dreistufenplan gegen Energieschocks durch Iran-Krieg vor
Cashback bei deinen
Lieblingsrestaurants und Services
Kaufe Gutscheine und spare in deinen Lieblingsorten in deiner Nähe
Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, hat einen dreistufigen Plan vorgelegt, um die durch den Iran-Krieg ausgelösten Energieschocks zu bewältigen. Die Strategie kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Ölpreise stark steigen und sich Niveaus nähern, die die Inflation deutlich über das EZB-Ziel treiben könnten.
Die eskalierenden Spannungen in der Straße von Hormus haben den Preis für Brent-Rohöl bereits auf 115 bis 116 US-Dollar pro Fass getrieben – Stand März 2026. Laut den jüngsten EZB-Prognosen entsprechen diese Entwicklungen den worst-case-Szenarien der Bank und wecken Befürchtungen über anhaltende Inflation und wirtschaftliche Instabilität.
Der erste Teil von Lagardes Ansatz sieht vor, kurzfristige Preissprünge bei Energie zu ignorieren. Die EZB argumentiert, dass eine Reaktion auf vorübergehende Schocks mit geldpolitischen Maßnahmen aufgrund von Verzögerungen bei der Wirkung eher schaden als nutzen könnte. Stattdessen will die Bank abwarten, es sei denn, die Auswirkungen auf die Inflation erweisen sich als nachhaltig.
Im Rahmen der zweiten Stufe würde die EZB behutsame Anpassungen der Geldpolitik vornehmen, falls die Inflation das Ziel deutlich, aber vorübergehend übersteigt. Die aktuellen Ölpreise liegen nahe dem 95. Perzentil der EZB-Prognosen und entsprechen damit ihrem ungünstigsten Szenario. In diesem Fall könnte die Gesamtinflation auf etwa 4 Prozent steigen, bevor sie schnell wieder sinkt – mit nur geringen Folgen für die Kerninflation. Die Wirtschaft der Eurozone würde 2026 ins Stocken geraten, sich aber allmählich erholen, während der Einlagenzins auf 2,5 Prozent angehoben würde, um den Preisdruck einzudämmen.
Die dritte und strengste Maßnahme greift, wenn sich die Inflation deutlich und anhaltend vom Ziel entfernt. Ein schwerwiegenderer Energieschock würde eine leichte Rezession auslösen, bei der sowohl die Gesamt- als auch die Kerninflation mehr als zwei Jahre lang erhöht bliebe. In diesem Fall würde die EZB entschlossen und nachhaltig handeln, wahrscheinlich mit weiteren Zinserhöhungen, um die Inflation zu bekämpfen – selbst auf die Gefahr hin, den wirtschaftlichen Abschwung zu verschärfen.
Die Strategie der EZB balanciert zwischen Zurückhaltung und Handlungsbereitschaft, abhängig davon, wie lange die Inflation erhöht bleibt. Die aktuellen Ölpreise bewegen sich bereits in Bereichen, die die Bank zu härteren Maßnahmen zwingen könnten, sollte sich die Lage weiter verschlechtern. Ziel des Plans ist es, die Preise zu stabilisieren, ohne das Wirtschaftswachstum in der Eurozone übermäßig zu belasten.
